Investitore in infrastrutture internazionali che progetta di acquisire un gestore di fibra in zona rurale

Problema

Il cliente era un consorzio di investitori in infrastrutture internazionali che puntava ad espandere il proprio portafoglio di reti di fibra.

L’obiettivo del progetto era aiutare il cliente di Altman Solon nell’acquisizione di un fornitore di fibra in ambito rurale e a ideare un importante piano di distribuzione. Il cliente voleva valutare le principali ipotesi di business plan rispetto al target; l’approccio alla distribuzione e al go to market; le performance commerciali, tecniche e operative; e le prospettive per i parametri chiave del business plan.

Soluzione

Il progetto era formato da moduli di due diligence commerciale e tecnica.

Una componente fondamentale della due diligence commerciale era la stima del mercato indirizzabile dal target basato su una prospettiva B2B e B2C da città a città. Sono stati presi in considerazione fattori come il livello esistente di banda larga ad alta velocità (base DSL e cavo coassiale), la disponibilità di sussidi, la distanza rispetto a una propria rete dorsale o le dimensioni delle imprese vicine per l’opzione B2B. Una volta stabilito il potenziale di mercato, Altman Solon è passata ad analizzare altri aspetti, tra cui la valutazione di:

• Capacità di distribuzione del target (appaltatori firmatari) e capacità (sviluppo della pipeline) di consegnare il progetto (crescita delle abitazioni collegabili nel corso del tempo);
• Prospettive di sviluppo della penetrazione in funzione della fair share implicita, modello futuro del business e percezione del marchio, con annesso sondaggio nazionale tra i clienti;
• Sviluppo dei costi di realizzazione della fibra a seconda della densità abitativa, del suolo e del tipo di superficie della zona, nonché dell’evoluzione futura del costo del lavoro.

La due diligence tecnica si è concentrata su una valutazione della struttura della rete, inclusi i termini commerciali dei contratti di leasing delle principali dorsali di rete, l’utilizzo e le prestazioni della rete e i processi chiave relativi all’implementazione e alle operazioni della rete. La diligence analizzava inoltre il panorama IT, con una revisione dei principali progetti in corso. Il team ha anche effettuato visite in loco, in due diverse regioni geografiche.

Risultati

Altman Solon ha messo in discussione un certo numero di ipotesi di vendita e ha fornito un’analisi dettagliata delle entrate e dei costi a supporto del modello di acquisto del cliente  per un periodo di oltre 10 anni. Ne è scaturita un’acquisizione di successo per il cliente

Con la stima dettagliata del mercato indirizzabile si è potuto definire il potenziale totale delle case collegabili per il target. L’analisi delle performance passate, insieme alla capacità di implementazione attuale e pianificata, ha consentito di fissare il limite massimo annuale di case raggiungibili. I livelli di penetrazione sono stati valutati sulla base di un’ipotesi relativa al futuro modello di business (ipotesi vendita al dettaglio o all’ingrosso o un mix di entrambi). Insieme a un’analisi ARPU, la valutazione ha contribuito a stimare il potenziale di ricavi futuri per l’azienda.  L’analisi dei costi e del CAPEX, supportate dalla due diligence tecnica, hanno portato a una stima della redditività aziendale futura nel suo complesso e si sono rivelate componenti essenziali del modello di valutazione del cliente.

Altman Solon ha inoltre aiutato i membri del consorzio con numerose analisi aggiuntive per i rispettivi comitati di investimento.