Investisseur européen dans les infrastructures souhaitant racheter un opérateur régional de data center

Défi

Le client, un investisseur européen dans les infrastructures, voulait étendre son portefeuille d’investissements à des infrastructures numériques déterminantes en ciblant un opérateur régional de data center. Le portefeuille de data centers était réparti sur dix pays et concentré sur les produits de colocation et les services managés annexes pour le segment entreprise et mid-market.

Face à cet ensemble disparate d’infrastructures, Altman Solon a dû procéder à une analyse complexe pour arriver à une approche d’évaluation bottom-up et pouvoir fournir un plan de travail progressif pour le portefeuille agrégé.

Solution

La due diligence commerciale s’est concentrée sur l’analyse concurrentielle et le marché, l’analyse des données opérationnelles, les hypothèses du business plan ainsi que leur évaluation par composante.

Le marché des data centers et plus spécifiquement celui de la colocation sont fortement localisés et varient beaucoup d’une ville à l’autre, notamment en termes de restrictions de l’offre et de la demande. La fragmentation est encore plus prononcée selon les segments clients et G2M – retail, wholesale, ou hyperscale. Pour répondre au mieux à ce niveau de complexité, Altman Solon a choisi une méthode top-down de dimensionnement marché qui associe des indicateurs d’offre et de demande par ville à une analyse SIG pour arriver à une estimation régionale des niveaux de demande dans un périmètre défini. Nous avons par ailleurs conduit des entretiens détaillés avec les acteurs du marché et intermédiaires, ainsi qu’un état des lieux de la situation de l’offre, de la demande et de la tarification; ce qui nous a permis d’obtenir un cadre complet de la situation et d’anticiper d’éventuels excédents ou pénuries à court et moyen termes.

Le business plan agrégé du portefeuille de data centers a ensuite été testé sur le marché local, pour vérifier que les différents drivers étaient adaptés aux perspectives d’offre et de demande. 

Altman Solon a fait un calcul prévisionnel des futures réservations grâce à une analyse par ville, basée sur une méthodologie de part de marché équitable, permettant de déterminer le taux de succès. Nous avons complété nos analyses par les bonnes pratiques du secteur et les scénarios de références des principaux fournisseurs d’infrastructure numérique.

Résultats

Grâce à une analyse rigoureuse au niveau local déclinée par infrastructure, Altman Solon est parvenu à une méthode d’évaluation cohérente. La trajectoire de croissance globale envisagée était solide car basée sur une méthodologie bottom-up structurée par composante. Cela nous a permis de fournir une évaluation et une classification claire des différents éléments du plan de travail pour les marchés des capitaux.